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来源：第一财经
2025.04.05
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导读：由于不确定的关税政策，分析师预计可能扰乱AI数据中心基础设施供应链，并迫使科技公司重新分配预算，可能削减AI的相关支出，从而进一步挑战美国在人工智能领域的领先地位。
作者 | 第一财经 钱童心
受特朗普政府对等关税政策影响，当地时间4月4日美股再度暴跌。截至当天收盘，美股连续两个交易日市值合计蒸发5.4万亿美元，科技股遭重创。
过去两个交易日，苹果公司股价累计跌幅约17%，市值蒸发超5000亿美元，失守3万亿市值大关；英伟达两日股价累计下跌约15%，最新市值仅2.3万亿美元。
此轮科技股暴跌正值美国科技公司大举扩建人工智能基础设施之际。由于不确定的关税政策，分析师预计可能扰乱AI数据中心基础设施供应链，并迫使科技公司重新分配预算，可能削减AI的相关支出，从而进一步挑战美国在人工智能领域的领先地位。
汇丰银行周四警告称，明年云计算公司的支出可能会放缓，并下调了英伟达的目标股价。
“科技巨头的资本支出将重新洗牌：预计人工智能基础设施和消费技术的主要参与者将重新分配短期支出，从扩张转向采购对冲或采购转移。”研究公司Everest集团在一份报告中表示。
自今年早些时候特朗普重返白宫以来，他一直在推动美国公司在云服务等AI基础设施的建设中投入更多资金。为此，甲骨文、软银和OpenAI合资成立了5000亿美元规模的“星际之门”项目，该项目计划在美国建设20个数据中心。
然而数据中心相关设施的组成较为复杂，涉及漫长的供应链。据机构伯恩斯坦分析师估计，2024年，美国数据中心相关设备进口额达到约2000亿美元，主要来自受关税政策影响的墨西哥、中国等。
分析师表示，数据中心建设成本将上升，尽管影响程度尚不清楚。“毫无疑问，数据中心的设备将变得更加昂贵。”投行D.A. Davidson分析师吉尔·卢里亚 （Gil Luria）在一份研究报告中表示，“微软已经开始研究数据中心建设更平衡、更谨慎的方法，亚马逊在某种程度上也是如此。”
他认为，考虑到对等关税对经济的冲击，“星际之门”的投资规模可能会受到影响。“如此冒险的行动不太可能在债务融资方面筹集到接近5000亿美元的资金。”卢里亚称。
就AI数据中心关键的芯片零部件来看，市场预计，美国将对半导体有针对性地推出税收政策。
行业研究公司SemiAnalysis创始人迪伦·帕特尔 （Dylan Patel）表示，关键在于如何对AI硬件分类进行征收关税。他认为，特朗普政府即便豁免了半导体的征税，但如果不能豁免与之一起出售的电路板组件，那么数据中心设备仍将受到关税的影响；但如果电路板组件也被豁免，成本可能不会增加太多。
对此，AMD表示，正在评估细节以及对更广泛的客户和合作伙伴生态系统的影响。英伟达、英特尔等公司尚未就此发表评论。
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