焦煤焦炭：供需双旺，短期观望 5 月走势

【周度财经观察：焦煤焦炭市场动态】本周焦煤现货涨跌不一，焦炭港口现货波动不大，焦炭一轮提涨落地，即期焦化利润改善。临近 05 交割，多空博弈激烈，焦煤盘面波动加大，焦煤 5-9 月间正套走强，JM5-9 月差-67，焦炭月差波动不大，J5-9 月差-0.5（-6）。 焦煤方面，本周钢联口径焦煤矿山开工率环比走高，海煤发运偏紧，口岸因环保检查通关下滑。焦化即期利润改善，焦化厂生产积极性良好，节前补库结束，仅维持刚需采购，焦煤上游矿山环节库存压力大。 焦炭方面，一轮提涨后焦化利润改善，焦化厂积极增产，焦炭供应稳步回升。钢厂盈利比例提高，钢坯出口放量明显，本周铁水产量超预期增产，焦炭基本面边际改善。 周五夜盘，受粗钢压减消息扰动，盘面钢厂利润快速扩张，周末钢材现货跟涨，钢材即期现货利润改善，高利润将带动铁水继续增产，煤焦短期供需双旺，价格底部有支撑。中长期看，粗钢压减政策细节制定需时，若不能立即执行，钢厂在高利润下无自主减产驱动，待 5 月下旬现实需求转弱，钢材矛盾将累积，黑色或迎来新一轮负反馈。操作上，建议短期观望，五一假期轻仓过节，节后逢高布空 jm&j2509。

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